2019年一季报点评：净息差表现亮眼

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招商银行表露2019年一季报

招商银行2019年一季度实现业务净收入687亿元，同比增加12.1%；实现归母净利润252亿元，同比增加11.3%。一季度ROE18.3%，同比降低0.2个百分点；ROA1.51%，同比降低0.06个百分点。

ROA同比回升

2019年一季度ROE18.3%，同比降低0.2个百分点，重要系权柄乘数同比降低致使。权柄乘数降低受公平价值变更引发的其他综合收益增长影响。公司一季度ROA到达1.51%，同比上升0.06个百分点。从杜邦阐发来看，ROA回升主如果利钱收入/均匀资产回升动员，即生息资产收益率同比上升动员。

净息差环比上升，表示亮眼

招行一季度单季净息差2.72%，同比大幅上升17bps，环比客岁四时度也上升了6bps，此中利用期早期末余额计较的单季计息欠债付息率环比降低4bps至1.88%，而生息资产收益率环比降低3bps至4.38%。净息差回升重要受益于资产欠债布局改良及普惠金融达标增值税减免。

不良率低位不乱

从不良贷款各项指标来看，资产质量安稳。一季末不良贷款率1.35%，环比去年底小幅降低1bp，根基持平，在低位连结不乱；一季末拨备笼盖率363%，环比去年底上升5个百分点。从两项数据来看，资产质量比力不乱。

资产增速小幅上升

招行一季末总资产同比增加8.7%至6.8万亿元，增速较去年底超过跨过1.6个百分点。一季度生息资产新增254亿元，此中贷款新增1830亿元；一季度计息欠债削减143亿元，但此中存款新增273亿元。

投资建议

招商银行总体表示合适预期，咱们保持其“增持”评级。

危害提醒

宏观经济情势延续走弱可能对银行资产质量发生晦气影响。